Центральный банк повысил ключевую процентную ставку до 18%. Цель повышения ставки — сделать кредиты более дорогими. В ЦБ считают, что так люди станут брать меньше займов, что уменьшит и потребление. Это должно помочь замедлить рост цен.
«Светлое будущее» под вопросом — ожидания ЦБ по инфляции
Сейчас ключевая ставка в России находится на уровне таких стран, как Венесуэла, где ставка превышает 18%, Афганистан — 15%, Замбия — 13,5%, Конго — 14%, Мозамбик — 13,25%, Малави — 12%.
По словам Эльвиры Набиуллиной, это не изменится в ближайшее время. Своё выступление на заседании 26 июля она начала с «хорошей новости» – все худшие ожидания сбылись. Ранее Центробанк назвал четыре причины для повышения ставки, и все они проявились:
- Устойчиво растет инфляция.
- Потребительская активность остается высокой.
- Экономика по-прежнему показывает высокий рост, а ситуация на рынке труда становится всё более жесткой. Это значит, что спрос на рабочих превышает предложение, что ведет к росту цен.
- Появились новые риски для инфляции из-за санкций.
Обновленный прогноз по средней ставке предусматривает:
- 16,9‒17,4% в 2024-м (было 15‒16%);
- 14‒16% в 2025-м (было 10‒12%);
- 10‒11% в 2026-м (было 6‒7%).
- 7,5‒ 8,5% в 2027-м.
Новый прогноз представил два сценария:
- Оптимистичный вариант: ставка останется на уровне 18% до конца 2024 года, а в 2025 году она снизится примерно до 10%.
- Пессимистичный вариант: ставка может повыситься до 20% двумя шагами – на 1 процентный пункт в сентябре и октябре. Затем начало снижения ожидается в первом квартале 2025 года, и к концу 2025 года ставка может составить 11-12%.
По телевизору говорят, что всё хорошо – кто обманывает?
Правительство утверждает, что экономика развивается лучше, чем когда-либо, но, в то же время, Центральный банк заявляет, что экономика вошла в рецессию. Если послушать Эльвиру Набиуллину, то складывается впечатление, что экономика стоит на грани кризиса, и только повышение ставки способно что-то изменить. Как такое возможно?
На самом деле, экономический рост есть, и реальное производство, которым так гордится правительство, тоже растёт. Росстат не лжёт, когда говорит о «промышленном подъёме». Но проблема, как всегда, кроется в деталях.
Индекс промышленного производства составил:
- в первом полугодии 2024 г. по сравнению с первым полугодием 2023 г. — 104,4%;
- в июне 2024 г. по сравнению с июнем 2023 г. — 101,9%, по сравнению с маем 2024 г. — 98,1%.
Однако интереснее разобраться, за счёт чего идёт рост. В обрабатывающем секторе рост замедлился с 9,1% в мае и до 4,6% в июне. Производство нефтепродуктов упало на 4,4%, дизельного топлива — на 8,1%, а в металлургии — на 1,2%. Также снизилось производство одежды (минус 2,8%) и обуви (минус 9,9%). Производство машин и оборудования сократилось на 19% по сравнению с прошлым годом.
Тем не менее, ВВП поддерживает рост в производстве металлических изделий:
- готовых металлических изделий — +30,9%;
- автотранспортных средств — +21,7%;
- прочих транспортных средств и оборудования — +19,7%.
Производство растет в узкой области экономики, связанной с выполнением задач, которые финансируются правительством без учета ключевой ставки. А в остальных секторах промышленность начинает стагнировать.
Пока не удается увеличить предложение товаров, потому что не хватает ресурсов. Все производственные мощности работают на полную мощность, безработица на низком уровне, а спрос на работников — на высоком.
Чем кредит выше, тем приятнее его платить?
Производственный сектор, который получает деньги от государства, забирает ресурсы у потребительского сектора. Потребление долго поддерживалось за счёт кредитов, но для преображения «денег» в «товары» нужны «ресурсы». А их, вероятно, начинает не хватать.
Статистика ЦБ РФ показывает, что люди в России все равно продолжают активно покупать, даже если кредиты становятся дороже. Они не обращают внимания на цены и не думают о том, как будут возвращать деньги.
Вроде бы, чем выше процент по кредиту, тем больше людей его берут. Банки тоже уверены, что люди смогут погасить свои долги.
За последние 12 месяцев чистый прирост корпоративных кредитов составил 13,8 трлн, а общий объем кредитного портфеля по непогашенной задолженности составляет 78,8 трлн руб. Высокие ставки не пугают ни компании-заемщики, ни банки-кредиторы.
Экономисты утверждают, что в такой ситуации люди делают всё правильно. Если правительство своими действиями вызывает рост цен, то имеет смысл брать кредиты и не переживать о решениях Центрального банка.
Ещё немного статистики. В июне 2024 года, на фоне завершения льготных программ, ипотечные кредиты увеличились на 586 млрд руб., а с начала года — на 1,65 трлн. Доля ипотеки с господдержкой составила 80%, при этом рыночная ипотека выросла на 28% м/м, достигнув максимума с декабря 2023 года.
Автокредитование в июне прибавило 87 млрд рублей, а за полгода — 458 млрд, что в три раза больше, чем в первом полугодии 2023 года.
Потребительское кредитование увеличилось на 291 млрд руб. в июне, что является максимумом после 314 млрд в августе 2023 года.
Замкнутый круг? Не совсем. Это скорее особенность экономики России.
Правительство финансирует «производственный сектор», создавая при этом дополнительный спрос на ресурсы. В ответ люди и бизнес спешат взять коммерческие кредиты, чтобы «купить» эти ресурсы раньше, чем это сделают исполнители бюджетных заказов. Таким образом, за рост валового внутреннего продукта (ВВП) люди вносят свою лепту не меньше, чем государственный бюджет.
Для правительства инфляция становится простым и надежным способом финансировать свои расходы. Чем выше цены, тем меньше реальная часть государственных выплат, обеспеченная товарами и ресурсами, достаётся людям.
Люди это понимают и реагируют на действия правительства. Если правительство делает так, что завтра всё станет дороже, люди стараются купить всё как можно скорее. Получается своего рода противостояние: кто быстрее — люди или правительство.
Назревает вопрос: сколько будет продолжаться кредитно-покупательская борьба? Ровно столько, сколько нужно финансировать приоритетные отрасли и создавать мнимый эффект благополучия в экономике. У каждого есть свой ответ, как долго это продлится.
